Финансы

"ВТБ Капитал": ЦБ РФ действует в правильном направлении

image

Расширение плавающего коридора полностью соответствует основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2011-2013гг.

27 декабря Банк России объявил о расширении плавающего коридора (операционного интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины) с 5 до 6 руб. и о снижении величины накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ этого интервала на 5 коп с 600 млн долл. до 500 млн долл. В своем пресс-релизе Банк России сообщает, что расширение коридора является симметричным - то есть и верхняя, и нижняя границы были сдвинуты на 50 коп.

Эксперты "ВТБ Капитал" в интервью «РБК.ру» сообщили, что такие действия регулятора приведут в будущем к увеличению волатильности рубля, что, впрочем, является желаемым результатом: «Учитывая недавний успех в борьбе с инфляцией и в ограничении девальвационных ожиданий во время распродажи валют развивающихся рынков в августе-сентябре, Банк России, очевидно, чувствует в себе достаточно сил, чтобы пойти на такое повышение гибкости обменного курса рубля. Наконец, российский Центробанк, по всей видимости, ожидает усиления давления на рубль (неважно даже, восходящего или нисходящего), чему может быть много причин, включая геополитические риски на Ближнем Востоке, ситуацию в еврозоне, внутрироссийские политические события и т.д., и поэтому стремится увеличить гибкость системы. Ситуация этой осени наглядно продемонстрировала на примере Украины с ее крайне жестким валютным режимом, что чем гибче курсовая политика страны, тем более устойчивой является ее финансовая система».

Изменения в курсовую политику были внесены через 2 дня после утверждения в качестве основного ориентира процентных ставок фиксированную ставку по операциям РЕПО (6,25%). Эти действия можно расценивать как очередной шаг ЦБ РФ к ужесточению денежно-кредитной политики. Более высокие ставки денежного рынка позволяют лучше контролировать обменный курс - по крайней мере в том, что касается его снижения, а это, соответственно, делает решение во вторник менее рискованным для регулятора, подчеркивают аналитики.

"С тактической точки зрения время принятия решения выбрано весьма удачно: сейчас стоимость корзины как раз находится в том промежуточном диапазоне, в котором ЦБ не осуществляет валютных интервенций, а значит расширение коридора не будет иметь никаких последствий для рынка в ближайшей перспективе", - считают специалисты.

"Вчерашнее решение полностью укладывается в логику проводимой Банком России денежно-кредитной политики и служит целью перехода к инфляционному таргетированию, обозначенному в качестве приоритетной задачи в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2011-2013гг.". Необходимым условием такого перехода является обеспечение плавающего курса рубля. В "Основных направлениях" на 2012-2014гг. ЦБ заявляет, что планирует завершить этот переход в течение ближайших трех лет", - добавляют эксперты.
comments powered by Disqus