Инвестиции

"Мусорный" сегмент рынка - не для пенсионеров

Все более интересным становится рынок облигаций, которые специалисты называют мусорными (высокая доходность, но и высокий риск). Вскоре с ними столкнутся простые граждан, когда им, с ростом накопительной части пенсии, волей-неволей придется превратиться в инвесторов.

На мировом и российском рынках облигаций уже несколько месяцев снижается доходность. Участники не ждут от этого рынка высоких заработков и на будущий год. В этих условиях все более интересным становится рынок облигаций, которые специалисты называют мусорными (высокая доходность, но и высокий риск). Эти изменения, интересные пока только профессионалам, могут коснуться простых граждан, когда им, с ростом накопительной части пенсии, волей-неволей придется превратиться в инвесторов.

ФКЦБ недавно предъявила претензии к одной управляющей компании, решившей зарегистрировать паевой инвестфонд, ориентированный на мусорные облигации. Комиссии не понравилось слово "мусорный" в названии ПИФа, но не сама идея. И это правильно. Приход в мусорный сегмент инвесторов, сознательно готовых рисковать ради более высоких доходов, увеличит его объемы. А это поможет среднему бизнесу. Именно средние компании, как правило ориентированные на внутренний рынок, бурно развивающиеся и оттого остро нуждающиеся в инвестициях, и являются эмитентами большинства мусорных облигационных выпусков - средних и малых по объему, с ограниченной ликвидностью и высокой доходностью. Единого мнения о том, какую доходность считать пороговой, пока нет.

Но этот очень нужный бизнесу сегмент рынка не для пенсионеров. Между тем у частных управляющих, когда они начнут всерьез бороться за скромные (на первом этапе) пенсионные деньги, будет соблазн приманить клиентов высокой "мусорной" доходностью. Изданное летом постановление правительства об ограничениях на инвестирование пенсионных накоплений не спасает. Основным требованием к эмитентам облигаций является безубыточность в течение двух из последних трех лет, чистые активы - не менее 500 млн руб. и среднемесячная сумма сделок с их облигациями - не менее 400 000 руб. Соответствие этим требованиям не гарантирует кредитного качества эмитента.

Четко разделить заемщиков на более и менее рискованных поможет развитие системы кредитных рейтингов, более полно учитывающих все аспекты кредитоспособности компаний. Затем с опорой на эту систему можно вводить новые ограничения на вложение средств накопительной части пенсии. Это не панацея, но без нее вообще невозможно уберечь будущие пенсии от мусорной корзины высокорисковых долговых бумаг в период реформ и становления новой пенсионной системы.

"Ведомости"
comments powered by Disqus