Инвестиции

Минфин уговаривает правительство выпустить облигации специально для того, чтобы в них вкладывали пенсионные накопления

Минфин надеется на ближайшем заседании правительства вновь поднять вопрос о выпуске государственных сберегательных облигаций (ГСО), предназначенных для инвестирования в них средств накопительной части пенсии. После реструктуризации правительства у Минфина появились шансы убедить коллег выпустить бумаги, доходность которых индексировалась бы с учетом инфляции.

Минфин надеется на ближайшем заседании правительства вновь поднять вопрос о выпуске государственных сберегательных облигаций (ГСО), предназначенных для инвестирования в них средств накопительной части пенсии. После реструктуризации правительства у Минфина появились шансы убедить коллег выпустить бумаги, доходность которых индексировалась бы с учетом инфляции. Но насколько новый кабинет министров окажется способен пойти на создание дополнительной нагрузки на бюджет, пока не ясно.

Минфин направил письмо председателю правительства Михаилу Фрадкову, в котором обосновал новому премьеру необходимость выпуска облигаций для инвестирования пенсионных накоплений. Об этом заявила замминистра финансов Белла Златкис.

По ее словам, генеральные условия выпуска этих бумаг уже утверждены, но сейчас в них вносятся поправки. Минфин ранее предлагал выплачивать по государственным сберегательным облигациям так называемый плавающий доход. Ставка этого дохода зависит от инфляции, набежавшей за срок, за который платится купон (обычно купонный доход платится раз в три месяца, то есть четыре раза за год). Однако бывший глава правительства Михаил Касьянов просил Минфин изменить свою позицию и рассмотреть возможность отказа от плавающих ставок по ГСО в пользу фиксированных.

Но нужны ли участникам рынка пенсионных накоплений еще одни государственные ценные бумаги? Ведь известно, что доход по ним невелик и даже не покрывает уже имеющуюся в экономике инфляцию. Например, 17 марта Минфин продал рынку госбумаги с доходностью всего 7.4% годовых, а инфляция в России в 2003 году составила 12%.

Генеральный директор управляющей компании "Петровский фондовый дом" Дмитрий Сокольский заявил "Финансовым Известиям", что с учетом мировой практики подобные облигации не бывают интересны частным компаниям, работающим с деньгами будущих пенсионеров, потому что обычно они неликвидны, то есть на них нет спроса, и держать их поэтому приходится весь период их жизни, до погашения. "Скорее всего если ГСО и будут выпущены, то в них будет заинтересован сам Пенсионный фонд, у которого более консервативная стратегия инвестирования, чем у частных компаний, - говорит Сокольский. - Сама культура частных управляющих заключается в том, что мы извлекаем более высокий доход из своих вложений, чем государство".

Облигации с доходностью, привязанной к инфляции, - это само по себе ловушка, считает специалист. В США индекс потребительской инфляции находится на уровне 2%, но в реальности эта цифра обманчива. Инфляция на рынке инвестиционных товаров более высока, например, жилье в США дорожает темпами, в несколько раз превышающими данные официальной инфляции. Поэтому реальной пользы от ГСО частные управляющие и в России не получат.

comments powered by Disqus