Финансы

Охота за пенсионными деньгами

Пенсионная реформа открыла перед управляющими компаниями заманчивые перспективы. Несмотря на то что первая порция пенсионных накоплений появится на рынке лишь через пару недель, схватка за пенсионные миллиарды уже началась.

Пенсионная реформа открыла перед управляющими компаниями заманчивые перспективы. Несмотря на то что первая порция пенсионных накоплений появится на рынке лишь через пару недель, схватка за пенсионные миллиарды уже началась.

До сих пор отношения между участниками пенсионного рынка выглядели предельно просто: негосударственные пенсионные фонды (НПФ) собирали средства в рамках добровольных пенсионных программ, а управляющие компании (УК) вкладывали эти деньги в различные финансовые инструменты, пытаясь их приумножить. С запуском пенсионной реформы количество игроков выросло в разы, а конкуренция между ними усилилась. Если в начале 2003 г. пенсионными резервами управляли всего несколько компаний, то на 1 января 2004 г., по данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), хотя бы один пенсионный рубль в управлении имели уже 48 УК.

По данным инспекции НПФ при Минтруде, на 1 января 2004 г. в России действовали 284 пенсионных фонда, резервы которых составляли 91,6 млрд руб. (на 1 января 2003 г. - 50,7 млрд руб.), а собственное имущество - 123,5 млрд руб. (62 млрд руб.). Работать с ними, по данным ФКЦБ, сейчас имеют право около 140 управляющих компаний - почти вдвое больше, чем в конце 2002 г.

Начальная позиция.

Несмотря на такой ажиотаж, заслужить доверие пенсионных фондов удалось немногим. По данным НАУФОР, к началу этого года почти 70% пенсионных резервов находились под управлением всего 10 компаний (см. таблицу). При этом в десятку лидеров не попали некоторые старожилы рынка доверительного управления: "ОФГ-Инвест", "Пиоглобал Эссет Менеджмент" и "Паллада Эссет Менеджмент".

Больше всего пенсионных денег (41,5 млрд руб.) сумела привлечь УК "Лидер". Успех ей обеспечил крупнейший российский НПФ "Газфонд", обслуживающий пенсионные программы "Газпрома". Как указано на сайте компании, на начало этого года "Газфонд" передал ей в управление 40,7 млрд руб. своих пенсионных резервов. Второе место занимает УК "КапиталЪ". У нее в управлении в 5,5 раза меньше пенсионных резервов, но зато ей доверили свои деньги целых 23 фонда, в том числе третий по величине резервов НПФ "ЛУКОЙЛ-Гарант". Замыкает тройку лидеров УК "Тринфико", которая обслуживает в том числе второй по размеру НПФ "Благосостояние" (принадлежит МПС).

Привереды.

Главный управляющий директор "Альфа-Капитала" Анатолий Милюков называет пенсионные фонды слишком консервативными клиентами: они требуют обеспечить возврат их средств и гарантировать минимальную доходность инвестиций, поэтому работать с ними непросто. "Для нас главная задача - обеспечить сохранность средств и гарантированный уровень доходности, - подтверждает директор по развитию НПФ "Гарантия" Вадим Логинов, - а уже потом мы стараемся превысить инфляцию и консервативные индикаторы - ставки по депозитам, индекс гособлигаций".

Управляющие жалуются, что такие требования НПФ связывают им руки, но все равно охотятся за этой категорией клиентов - настолько они перспективны. Самый лакомый кусок - накопительная часть пенсий. Только за первый год реформы объем средств в накопительной системе составил около 40 млрд руб., а к концу 2005 г., по оценкам Минэкономразвития, он достигнет $8,4 млрд. Пенсионные резервы к этому моменту, по расчетам Логинова, могут составить 250 млрд руб.

Первый тайм мы уже проиграли.

Первую порцию накоплений получат 55 управляющих компаний, отобранных Минфином на конкурсе в сентябре 2003 г. Сразу после подведения его итогов они ринулись разъяснять населению суть предлагаемых ими услуг. Отдать свои накопления одной из них будущие пенсионеры могли до 31 декабря 2003 г. Однако, несмотря на все усилия, из 40 млн участвующих в накопительной системе граждан в частные руки, по данным Пенсионного фонда, свои накопления отдали лишь 700 000 - 800 000 человек. ПФР должен перевести их деньги управляющим до 1 апреля, но их сумма пока неизвестна.

Пока ясно лишь, что по итогам этого первого этапа пенсионной реформы в лидеры вырвались компании, близкие к крупным предприятиям или ФПГ. Но и их результат весьма скромный. Так, больше всего заявлений, по данным ПФР, собрали УК Росбанка (105 000), УК "СИС", принадлежащая подконтрольному правительству Татарстана банку "Ак Барс" (98 000), и "КапиталЪ" (86 000). Для независимых же управляющих, по их собственным признаниям, результаты оказались провальными.

Однако опускать руки они не собираются и готовятся отыграться во втором тайме. А он не за горами. По закону об инвестировании накопительной части пенсий граждане, желающие передать свои накопления в частные руки, должны сообщить об этом ПФР до 1 октября (правда, эти сроки могут быть сдвинуты - сейчас Минэкономразвития готовит соответствующие поправки в закон).

Компании извлекли урок из прошлогоднего провала и теперь будут действовать по-другому. "Мы поняли, что массовая реклама, газетные публикации с разъяснениями сути реформы бесполезны, - говорит гендиректор "Монтес-Аури" Сергей Стукалов. - Необходимо работать напрямую с работодателями". Маркетинг стал бессмысленным, все определяет доступ к административному ресурсу, соглашается вице-президент банка "ГЛОБЭКС" Евгений Якушев, в группу которого входят одноименный НПФ и УК "Базис-инвест".

Второе дыхание.

Но единой стратегии у управляющих нет. Некоторые решили переложить привлечение недоверчивых соотечественников на плечи НПФ, которые с этого года тоже начнут обслуживать накопительную часть пенсий. Заниматься розницей должны специально созданные для такой работы институты, убежден председатель совета директоров "ОФГ-Инвест" Флориан Феннер, а задача компаний - как можно эффективнее управлять их портфелями. Это мнение разделяют гендиректор УК "Тринфико" Роман Соколов и руководитель группы управления активами "Ренессанс Капитала" Андрей Мовчан.

А вот Стукалов считает ставку только на НПФ не совсем верной: для населения их участие в накопительной системе еще менее понятно, чем частных управляющих компаний. К тому же для работы НПФ с пенсионными накоплениями еще не готова нормативная база. Пока фонды готовы по формальным критериям, а с точки зрения их полноценного участия в обязательной системе есть еще много вопросов, признает Логинов.

Со всех сторон.

Стукалов считает более эффективной совместную работу. Тем более что, как указывает начальник информационно-аналитического управления НАУФОР Виктор Четвериков, почти у всех управляющих есть близкий НПФ, а у многих - еще и крупный банк. Такие связки, по его мнению, дают огромное конкурентное преимущество, особенно если родственный банк специализируется на розничном бизнесе. "Главная проблема - организовать каналы продаж [пенсионных продуктов], - отмечает начальник отдела инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Павел Гурин. - Банкам-ритэйлорам в этом смысле проще, ведь у них есть филиальная сеть".

Преимущества комплексного обслуживания отмечает и Елена Касьянова, гендиректор подконтрольной Банку Москвы УК "Пенсионный резерв". Она собирается привлекать клиентов вместе с родственным Московским городским НПФ через филиальную сеть Банка Москвы и банков-агентов ПФР по приему заявлений граждан. "Мы будем выходить в связке [с НПФ "Проф-пенсион"] и использовать филиальную сеть [Гута-банка]", - вторит ей Стукалов.

Эффективность такого подхода признает и гендиректор принадлежащего МДМ-банку Петровского фондового дома Дмитрий Сокольский, причем работа через НПФ, по его мнению, будет продуктивнее. Если гражданин выбирает частную УК, то управляющий не видит его, не имеет обратной связи с ним. Он получает от ПФР лишь энную сумму денег в управление, но не знает ни чьи это деньги, ни даже скольким людям они принадлежат. "НПФ же знают своих клиентов в лицо и могут предложить им более качественный сервис, - подчеркивает Сокольский, - а фактор сервиса будет играть одну из главных ролей в пенсионной реформе".

Оригиналы или новаторы.

Так что тем, у кого нет "своего" НПФ, придется непросто, предупреждает Четвериков. "Большинство фондов создавалось в интересах конкретных предприятий и холдингов и до сих пор полностью зависят от своих учредителей, - поясняет он. - А получить поддержку у владельцев крупных корпораций под силу ограниченному кругу компаний".

Но управляющих "нерыночность" НПФ не пугает. Мовчан из "Ренессанс Капитала" рассчитывает привлечь на обслуживание крупнейшие российские пенсионные фонды. Их немного: почти половину рынка занимает "Газфонд", а за ним следуют "Благосостояние", "ЛУКОЙЛ-Гарант", НПФ "Электроэнергетики", "Телеком-Союз". "Мы внимательно изучаем все предложения [управляющих]", - говорит вице-президент "Газфонда" Андрей Столяров, но пока своему бессменному управляющему - "Лидеру" фонд не изменил.

В "ОФГ Инвест" рады и небольшому клиенту, хотя гендиректор компании Дмитрий Хилов признается, что, конечно, рассчитывает "на достаточно большие деньги". Он убежден, что родственные связи со временем отойдут на второй план. Действительно, многие фонды уже пересмотрели свою стратегию и работают с несколькими управляющими компаниями, а некоторые, например НПФ "Электроэнергетики", устраивают конкурсы за право управлять его средствами. "Мы привлекаем от трех до пяти компаний из числа известных, зарекомендовавших себя на рынке, - говорит Логинов из НПФ "Гарантия". - Это позволяет добиваться максимальной диверсификации рисков при приемлемой доходности".

Подрастающее поколение.

Между тем пенсионных управляющих может стать еще больше. Так, не прошедшая прошлогодний отбор УК "Дойчер Инвестмент Траст", "дочка" одного из крупнейших финансовых холдингов мира, немецкого Allianz AG, по словам гендиректора Ирины Кривошеевой, собирается повторить попытку.

Поучаствовать в отборе собираются и входящая в группу НОМОС-банка компания "НМ-траст" и УК "Ренессанс Капитал", созданная одноименным инвестбанком. Об амбициозных планах на пенсионном рынке недавно объявил Райффайзенбанк. Он купил один из старейших пенсионных фондов страны, "Доброе дело", и, как признался "Ведомостям" председатель правления банка Мишель Перирэн, думает о создании собственной управляющей компании.

Точная дата нового конкурса еще не объявлена, но согласно постановлению правительства он должен состояться до 1 июня.

comments powered by Disqus