В преддверии запрета ФСФР для НПФ покупать векселя фонды пытаются без потерь избавиться от зачастую неликвидных бумаг. Изящный способ придумал фонд железнодорожников “Благосостояние”: вместо векселей близких компаний в его портфеле окажутся облигации.
Идея запретить НПФ покупать векселя родилась еще у прежнего регулятора пенсионного рынка — инспекции НПФ при Минтруде. В прошлом году ее функции передали Федеральной службе по финансовым рынкам, которая сразу предупредила фонды о скором введении ограничений. “Запрет будет введен с выходом постановления правительства о структуре портфеля НПФ, — поясняет начальник управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР Александр Бескровный. — Ориентировочно этот документ появится в августе, а после его вступления в силу у фондов будет год на устранение нарушений”.
До сих пор НПФ охотно покупали векселя малоизвестных заемщиков. Векселя использовались как способ прямых инвестиций в проекты учредителей, поясняет исполнительный директор НПФ “Телеком-Союз” Аркадий Недбай.
По итогам 2003 г. в портфеле НПФ “Благосостояние” были векселя на 3 млрд руб. — более трети всех вложений. Покупая векселя, фонд финансировал несколько компаний, обслуживающих “Российские железные дороги”, говорит источник, близкий к учредителям НПФ.
Теперь вместо векселей в портфеле “Благосостояния” должны оказаться облигации. На днях ООО “ТК Финанс”, как следует из официального сообщения компании, утвердило решение о выпуске трехлетних облигаций на 1 млрд руб., размещение которых пройдет по закрытой подписке. Бумаги смогут купить девять управляющих компаний, обслуживающих “Благосостояние”, и принадлежащее фонду страховое общество “ЖАСО”. Организует выпуск Транскредитбанк (ТКБ), опорный банк железнодорожников.
“ТК Финанс” — специально созданная для выпуска облигаций компания, рассказывает директор департамента инвестиционно-банковских услуг ТКБ Роман Журков. Ее учредили две лизинговые компании — “Инвестиционный партнер” и “Транссистема”, подавляющую часть портфеля которых составляют лизинговые договоры с РЖД. Размещение запланировано на август. Журков не исключил, что выпуск будет не единственным. От других комментариев он отказался. “Эти компании — давние партнеры фонда, — говорит источник, близкий к руководству "Благосостояния". — И никаких сомнений в их платежеспособности нет”. Но это пилотный проект в рамках предполагаемого запрета, подчеркивает он.
Такие облигации — модификация вексельных схем, отмечает Недбай. И если они не будут торговаться на бирже, то переоценить их, как и векселя, будет невозможно. Журков обещает вывести бумаги “ТК Финанс” на вторичный рынок. “Вряд ли кто-то, кроме структур, близких к РЖД, захочет их купить”, — полагает Недбай. По словам Вадима Соскова, вице-президента “Атон-менеджмента”, управляющего активами “Благосостояния”, компания купит облигации по рыночной ставке.
По мнению Недбая, опыт железнодорожников может пригодиться небольшим фондам, учредители которых испытывают проблемы с привлечением средств. В портфеле “Телеком-Союза”, по словам Недбая, на долю векселей приходится порядка 30% (1,1 млрд руб.). “Большая часть средств вложена в векселя крупнейших российских предприятий”, — утверждает Недбай.
_______________________________________________________________НПФ “Благосостояние” основан в 1995 г. На 1 апреля 2005 г., по данным ФСФР, его резервы составляли 17,6 млрд руб. и по этому показателю фонд уступал только “Газфонду”, ведущему пенсионные программы “Газпрома”. По количеству участников “Благосостояние” вне конкуренции: он обслуживает почти 1,5 млн человек (более 25%).