Чистая выручка Распадской в 2010 году выросла на 42%, составив 706 млн долл. (прогноз РМГ — 691 млн), по сравнению с 497 млн долл. в 2009 году. Показатель EBITDA составил 338 млн долл. (РМГ - 326 млн), рентабельность по EBITDA снизилась до 48% с 51% в 2009 году. Чистая прибыль составила 224 млндолл. (включая прибыль в 105 млн долл. от переоценки ЗАО «Коксовая»). Чистая прибыль без учета переоценки составила 139 млн долл. (РМГ - 137 млн).

Несмотря на сокращение объемов продаж угольного концентрата на 31% в 2010 году в связи с аварией на шахте Распадская, размер выручки компании увеличился на 42%, что было связано с ростом цен на концентрат коксующегося угля. Средневзвешенная цена реализации концентрата коксующегося угля выросла с 59 долл. за тонну в 2009 году до 113 долл. в 2010 году.

В 2011 году добыча угля планируется на уровне 8,5 млн тонн, с учетом частичного восстановления производства на шахте Распадская. В 1 квартале 2011 года компания добыла 1,8 млн тонн угля, что дает уверенность в хороших результатах в 2011 году, учитывая продолжающийся рост цен в этом году. В 1 квартале 2011 года средняя цена реализации составила 147 долл. за тонну, и компания сообщила о заключении контрактов на 2 квартал по цене на 17% выше.

Мы нейтрально оцениваем финансовые результаты, которые совпали с нашим и консенсус прогнозами. По нашему мнению текущая цена акций компании отражает планируемое восстановление производства, и также возможное снижение цен на уголь во 2 полугодии 2011 года. Мы рекомендуем Держать акции Распадской.