Инвестиции

При сотрудничестве с BP, "Роснефть" получает невообразимые возможности

image

Данное партнерство позволит компании не только монетизировать пакет собственных казначейских акций посредством покупки перспективного актива, но и создаст отличные предпосылки для реализации совместного предприятия как в РФ, так и в мире.

За последние дни акции ТНК-BP и "Роснефти" показали значительный рост. Капитализация "Роснефти" увеличилась по известным причинам: стратегическое партнерство с BP позволит компании не только монетизировать пакет собственных казначейских акций посредством покупки перспективного актива, но и создаст отличные предпосылки для реализации совместного предприятия как в РФ, так и в мире, подчеркнули аналитики Банка Москвы.

Причины роста акций ТНК-BP также следует искать в ожидаемых последствиях состоявшегося мегаальянса: в соответствии с имеющимися соглашениями акционеров BP должна вынести на рассмотрение совета директоров ТНК-BP вопрос о сделке. Очевидно, что одобрение альянса между "Роснефтью" и BP со стороны премьер-министра РФ Владимира Путина делает маловероятным появление каких-либо недружественных действий со стороны консорциум Alfa-Access-Renova (AAR,которая, как предполагается, будет владеть частью акций "новой" "Роснефти"), подчеркивают эксперты. Но они полагают, что привлечение ТНК-BP к сделке в той или иной форме все-таки состоится.

Накануне вечером менеджмент ТНК-BP в лице будущего главы компании Максима Барского проявил интерес к вхождению в уставный капитал "Роснефти", и аналитики не считают такую возможность фантастической.

Механизм гипотетической сделки можно представить следующим образом. "Роснефть" проводит допэмиссию собственных акций в пользу AAR и BP, которые взамен вносят в уставный капитал госкомпании активы ТНК-BP по рыночной стоимости. В результате структура акционеров "новой" "Роснефти" будет выглядеть следующим образом: государство - 50%, BP - 24%, AAR - 17%, прочие - 9%. Если сделка будет осуществлена, то потенциал роста акций ТНК-BP Холдинга значительно вырастет: с учетом снижения WACC по компании с нынешних 13,8% до 10,5% (уровень "Роснефти") справедливая стоимость бумаг ТНК-BP может вырасти с 2,36 до 3 долл. за акцию.

По мнению специалистов Банка Москвы, с финансовой точки зрения новость является нейтральной для котировок "Роснефти", так как увеличение акций в обращении в количестве 1 млрд штук снижает стоимость компании, однако компенсируется долгосрочными инвестициями в акции BP на сумму 7,8 млрд долл. Что касается дивидендов, то очевидно, что обмен не равноценен: BP может ежегодно приносить "Роснефти" порядка 500 млн долл., тогда как последняя исторически отдает за пакет 9,5% не более 100 млн долл.

"На наш взгляд, инвесторы отреагировали не на возможный эффект от проекта освоения арктических месторождений, который может быть получен через 10-15 лет, а на тот факт, что крупные международные инвесторы возвратились в Россию, что в целом снижает риски по отрасли. Для "Роснефти" открываются новые возможности реализации совместных проектов (обмен современными технологиями, использование проектного финансирования), что увеличивает долгосрочные темпы роста. На основании этого мы повышаем нашу целевую цену по "Роснефти" с 7,08 до 7,7 долл. за акцию", - резюмировали аналитики.

В фокусе внимания аналитиков "Альфа-банка" в начале года оказались бумаги газовых компаний - "Газпрома" и НОВАТЭКа. "Мы повышаем расчетные цены "Газпрома" и НОВАТЭКа на 13% и 36%, соответственно, после включения в модели новых прогнозов цены на нефть, а также приобретения НОВАТЭКом 51% "Сибнефтегаза" и 25,5% "Северэнергии", - заявили эксперты. Специалисты сохранили рейтинг "выше рынка" для "Газпрома", так как считают, что покупка ВЭБом доли в "Газпроме", сокращение инвестпрограммы последнего и устранение дисконта по спот-контрактам должны поддержать динамику акций компании. Котировки НОВАТЭКа, указывают экономисты, учитывают недавние сделки M&A и позитивные новости о налоговых льготах для Ямала. Аналитики также сохранили рекомендацию "по рынку" для бумаг НОВАТЭКа, хотя продвижение ямальского проекта или новые сделки M&A означают возможное повышение оценки.
comments powered by Disqus