Пенсионная индустрия

Чиновники предлагают ВЭБу поделиться накоплениями «молчунов»

Многомиллиардные пенсионные накопления должны работать на фондовом рынке, один только рынок госдолга не сможет их переварить. К такому выводу пришел Минфин и предложил расширить число инструментов для вложения пенсионных денег. А чтобы Внешэкономбанк, где скапливаются почти все накопления, не мог манипулировать рынком, чиновники предлагают лишить его монополии.

Многомиллиардные пенсионные накопления должны работать на фондовом рынке, один только рынок госдолга не сможет их переварить. К такому выводу пришел Минфин и предложил расширить число инструментов для вложения пенсионных денег. А чтобы Внешэкономбанк, где скапливаются почти все накопления, не мог манипулировать рынком, чиновники предлагают лишить его монополии.

По закону страховые взносы на финансирование накопительной части трудовой пенсии ежегодно передаются управляющим компаниям (УК). Средства людей, не выбравших управляющего, Пенсионный фонд переводит в ВЭБ (государственную УК). По данным Минфина, на 1 января 2005 г. ПФ передал ВЭБу 94,7 млрд руб. накоплений, частным УК досталось лишь 3 млрд руб. ВЭБ может инвестировать только в гособлигации и вложил в них 76,5 млрд руб., а частные УК (их 55) – 0,5 млрд руб.

В долговой стратегии на 2006-2008 гг., которую 21 апреля рассмотрит правительство, Минфин предлагает пересмотреть механизм инвестирования пенсионных накоплений (копия документа имеется в распоряжении “Ведомостей”). Ограничения по портфелю бумаг ВЭБа грозят большими проблемами. По данным Минфина, в 2014 г. взносы в Пенсионный фонд (с учетом доходов от инвестирования) превысят 3 трлн руб. Но госдолг вырастет лишь до 2,5 трлн руб., т. е. 500 млрд руб. будет некуда вложить. Правила размещения пенсионных денег в ближайшие год-полтора нужно пересматривать, констатирует Минфин. Он предлагает разрешить инвестировать средства “молчунов” в региональные бонды, а также облигации и акции российских и иностранных компаний.

Чтобы ВЭБ не мог манипулировать рынком, Минфин предлагает лишить его пенсионной монополии. Эти ограничения Минфин собирается отразить в инвестиционной стратегии пенсионных накоплений, утверждаемой правительством. Для каждого сегмента рынка “формируются мандаты на управление”, которые представляют собой “объем пенсионных средств”, передаваемый “в управление одной компании на одном сегменте рынка на определенных условиях”, говорится в концепции. Число компаний в сегменте зависит от его объема, а выбирать их чиновники предлагают на конкурсе.

У Минфина есть союзник — оживить фондовый рынок с помощью пенсионных денег в этом году предлагал руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Олег Вьюгин. Чиновник правительства думает, что ВЭБ будет категорически против (в самом госбанке от комментариев отказались). Он не берется предсказать, какое решение примет правительство 21 апреля. А кремлевский чиновник лишь констатирует, что предложение Минфина обусловлено невысокой доходностью госбумаг, которую съедает высокая инфляция: “Увидев "письма счастья" [выписки о пенсионном счете по итогам 2004 г.], люди могут сильно обидеться”.

Если будет принято “политическое решение по “молчунам”, пенсионные деньги поделят десяток-другой компаний, прогнозирует Вьюгин. По его мнению, ВЭБ, как и раньше, сможет обслуживать бумаги Минфина (ГКО-ОФЗ, ГСО, еврооблигации), а региональные бумаги, корпоративные обязательства и другие инструменты возьмут на себя частные УК.

Это даст фондовому рынку мощную поддержку. ВЭБ управляет 97 млрд руб., или почти 5% годового оборота по акциям на ММВБ (2,3 трлн руб. за 2004 г.) и около 30% оборота по облигациям (357 млрд руб. в 2004 г.). В свободном обращении находятся российские акции примерно на $70 млрд и облигации компаний на 300 млрд руб.

“Я не боюсь появления Внешэкономбанка на рынке акций — вряд ли начнет завтра скупать все подряд. Сначала он будет инвестировать в надежные и понятные для него "голубые фишки" — Сбербанк, "Газпром" и др. А наш растущий рынок легко переварит несколько миллиардов долларов”, — уверен гендиректор “Атона” Александр Кандель. Он ждет, что выплеск пенсионных денег приведет к росту IPO на внутреннем рынке, повысит объем рынка корпоративных бондов и снизит стоимость рублевых займов.

Директор УК “Альфа-Капитал” Анатолий Милюков подчеркивает преимущества корпоративных бумаг перед государственными: первые на коротком интервале обеспечивают до 11% годовых, а госдолг — втрое меньше. Впрочем, инвесторы предупреждают, что в погоне за доходностью не стоит забывать о сохранности пенсионных денег. Научный руководитель Центра социальных исследований и инноваций Евгений Гонтмахер предостерегает от вложения в бумаги субъектов Федерации, чьи бюджеты дефицитны. “За вложениями пенсионных средств нужно установить жесткий контроль”, — предупреждает управляющий директор “Ренессанс Капитала” Александр Перцовский. Он напоминает, что власти США только в этом году начали обсуждать, отдать ли частным управляющим трудовую пенсию.

comments powered by Disqus